La BCE dans le piège de la stagflation - Les autorités doivent empêcher une récession incontrôlée

C'est pourquoi la BCE souhaite développer un « instrument anti-fragmentation » : Si les spreads de taux d'intérêt dépassent une valeur critique et que la BCE arrive à la conclusion que cela n'est pas fondamentalement justifié, elle pourra à l'avenir intervenir afin de faire baisser les spreads de taux d'intérêt et d'éviter la fragmentation. La BCE gagne ainsi une marge de manœuvre discrétionnaire supplémentaire pour sa politique monétaire. Vöpel estime toutefois que cela renforce encore la domination budgétaire sur la politique monétaire : « Certes, la possibilité d'action de la BCE en cas de crise augmente, mais la dépendance politique et le risque de crises futures s'en trouvent encore accrus ».

Les turbulences de l'économie mondiale, qui pourraient se transformer en récession mondiale dans les mois à venir, constituent une menace majeure pour la zone euro. Les pénuries d'approvisionnement persistantes ainsi que de nouveaux chocs de prix de l'énergie et des produits alimentaires provoqueraient d'importants bouleversements économiques, sociaux et politiques. « Une 'récession contrôlée', dans laquelle l'économie mondiale peut s'adapter aux chocs d'offre et où les banques centrales peuvent en même temps lutter contre l'inflation, doit maintenant être l'objectif d'une politique coordonnée au niveau mondial », a déclaré Vöpel.